ava爱华黄金：本轮金价走弱根源在于美联储政策预期转向偏鹰

现货黄金大跌2.7%，收盘报3998.95美元/盎司，有效跌破4000美元关键心理关口，盘中最低触及3959.04美元，创下2025年11月以来低点；美国期金同步大跌3.4%，收于4008.80美元，贵金属板块集体遭遇抛售，现货白银单日暴跌6.7%，板块空头氛围全面扩散。

本轮金价走弱根源在于美联储政策预期转向偏鹰：美联储最新议息会议释放紧缩信号，市场交易7月、9月加息可能性，当前9月加息概率已升至66%。美联储官员集体表态重心重回抑制通胀，美国经济韧性凸显，降息预期大幅退潮。美元指数顺势冲高至13个月高位，逼近102关口，美元走强直接压制以美元计价的黄金；黄金属于无息资产，加息预期抬升美债收益率，持有黄金机会成本上行，资金持续从贵金属出逃。

独立金属交易员Tai Wong点评，美元走强、美联储鹰派表态、通胀预期回落三重利空叠加，是本轮贵金属大跌的核心推手。巴克莱机构分析指出，月末美元存在被动买盘支撑，短期美元强势格局难以快速扭转。市场目光聚焦周四晚间美国PCE物价指数——美联储核心通胀参考指标，若PCE数据超预期走强，将进一步夯实加息逻辑，金价下行空间将被打开；若通胀降温，有望短暂缓解空头压力。

地缘局势缓和，黄金避险溢价快速消退此前支撑金价冲高的中东地缘逻辑大幅弱化：美伊推进初步和平协议，霍尔木兹海峡航运紧张局势缓解，油轮通行恢复，原油供需预期逆转，布伦特原油下跌超3%，美原油跌破70美元/桶，创下本轮冲突以来新低。油价回落直接削弱市场通胀恐慌，黄金抗通胀配置需求同步萎缩。

美国国务卿鲁比奥推进中东外交斡旋，月底瑞士将重启美伊技术性谈判；虽以色列、伊朗仍存在分歧，但地区整体冲突降温已成定局，黄金长期累积的地缘避险溢价大幅缩水，避险买盘大规模离场，成为金价破位下跌重要推手。

机构下调预期，但中长期底部支撑并未消失短期空头情绪蔓延之下，投行开始修正金价预判：ING大幅下调2026年金价预期，三季度均价由4850美元下调至4300美元，四季度由5000美元下调至4600美元，体现机构对短期宏观利空的定价。

但市场并非全盘看空：交易员Tai Wong指出，3900美元下方存在较强买盘支撑，全球央行持续增持黄金的中长期趋势不变，金价难以出现崩盘式暴跌，大概率进入震荡整理行情；渣打银行也表示白银短期资金出逃波动剧烈，但中长期供应短缺仍具备反弹基础。回溯本轮行情，现货黄金1月最高触及5596美元历史高点，截至当前累计回落超1600美元，本轮大跌既是美联储政策预期反转的结果，也是前期牛市过高涨幅的技术性修正，黄金全球资产配置的战略价值并未彻底消失。